Por
Pablo Adreani
Titular de Pablo Adreani & Asociados.
El campo sigue sufriendo los efectos de la sequía. También los padece el gobierno que siente como se licúa la recaudación impositiva por retenciones y ganancias. Sin embargo, los productores también tienen necesidades de capital y seguirán liquidando exportaciones.
Para el período junio-julio-agosto podría aportar US$5.860 millones, una especie de puente de plata hasta las PASO. Es, de todas maneras, una baja del 56,5% con respecto a igual periodo de la cosecha anterior cuando el agro liquidó divisas por US$10.367 millones. Esta fuerte baja en la liquidación de divisas en este año es consecuencia directa de la sequía.
Antes de continuar una aclaración que consideramos pertinente: la dinámica de los hechos y acontecimientos modifican y moldean el humor social, las expectativas empresarias y el devenir de potenciales cambios en las variables económicas y condicionan cualquier análisis y proyección que se pueda efectuar. Por este motivo el presente pronóstico de ingreso de divisas está condicionado a lo que suceda en las próximas semanas, previo a las PASO.
Consideramos, en este sentido, a las Primarias como el primer mojón que tendrá un impacto en lo social y en lo político, y en las variables de la economía.
El segundo mojón serán las elecciones generales en octubre y su resultado, e impacto, se extiende hasta el potencial balotaje en noviembre.
En otras palabras: se puede decir que hasta el 10 de diciembre tendremos un escenario muy influenciado por el semestre eleccionario. El verdadero «Día D» podría comenzar el 11 de diciembre con los anuncios del nuevo gobierno, el que sea. Tendremos en la primera semana del nuevo gobierno anuncios que van a definir las variables económicas y su impacto en las decisiones de empresarios, productores y operadores.
Pero volviendo a nuestro tema, para el análisis del ingreso de divisas en el periodo mayo-diciembre se tomaron en cuenta el volumen de ventas de los productores de soja y de maíz, principalmente; el volumen de soja importada de Paraguay y Brasil, además de las declaraciones de ventas estimadas de aceite de soja y de girasol, y las harinas y pellets de ambos productos.
En un análisis domestico la decisión de venta de los productores está influenciada por factores internos, además el precio de los commodities agrícolas en el mercado internacional, que se reflejan en las cotizaciones del mercado de Chicago.
En el plano local detallamos algunos de los principales factores que son seguidos por los productores e influyen en su decisión de venta.
*La actual situación climática, continua la sequía, en el 45% de la superficie de siembra del país es hoy uno de los temas de mayor preocupación del sector, que se discute en los pasillos de los corredores, acopios y multinacionales.
*Brecha cambiaria. Hoy ese ubica en el 85%, consecuencia de la baja registrada en el dólar blue, a US$490, promedio, y el aumento en el ritmo de la tasa de devaluación del dólar oficial, cerrando el 26 de junio a 265 $/u$s.
*La política del gobierno de restringir la oferta de pesos, y quitarle liquidez al sistema financiero, tuvo su impacto en los dólares alternativos. El Contado con Liquidación (CCL), cerraba el 26 de junio a $489, mientras el dólar turista cerraba a $531, como una forma de frenar la salida de dólares por turismo .
Por otra parte, en economías con alto nivel de inflación diaria, como la que estamos viviendo ahora, el gobierno decidió aumentar el ritmo de devaluación del dólar oficial. Por cada día que el productor demora la venta de su cosecha, aumenta su ingreso en pesos por la mejora en el tipo de cambio oficial. Esto juega en contra de las ventas masivas de granos por parte de los productores en forma inmediata, pues cada día que pasa y el productor no vende, se valoriza su cosecha en pesos.
Pero, por otra parte, la decisión de venta esta a su vez condicionada por la necesidad que tienen muchos productores de cancelar deudas y «compromisos a cosecha» que deben asumir como consecuencia de la peor sequía registrada en los últimos 70 años.
En este último tema se destaca la venta de maíz con ventas acumuladas estimadas para el trimestre junio-julio-agosto de 8 millones de toneladas, plena época de la cosecha de los cultivos de maíz de siembra tardía o de segunda.
Otro factor que impulsa a los productores a vender sus granos se refiere a la necesidad de compras de insumos para poder enfrentar y comenzar con las labores de los cultivos de verano, tanto soja como girasol y maíz. De contar con humedad suficiente la fecha de siembra de maíces tempranos comienza en setiembre, ya conocido el resultado de las PASO.
El 13 de abril, en una nota publicada en el Económico, proyectamos un ingreso de divisas para el período abril-mayo-junio de US$7.439 millones. Hoy esa misma proyección, con datos reales de liquidación de divisas durante los meses de abril y mayo y estimando junio se sitúa en US$7,574 mil millones.
Más allá de los efectos remanentes de la sequía, el productor podría vender 8 millones de toneladas de maiz y 6,7 millones de toneladas de soja. En este tercer trimestre el resultado de las PASO podrá influir en forma sorpresiva en las decisiones de venta del productor, en lo meses posteriores.
Para el período setiembre-octubre noviembre, proyectamos el ingreso de divisas más bajo de toda la historia reciente, de US$3,017 mil millones. El último mes del año tendrá una dramática caída: US$369 millones.
En nuestro nuevo análisis y proyección en el ingreso de divisas para el periodo Junio-Diciembre hemos tomado en cuenta variables objetivas y variables subjetivas, además de factores de oferta y demanda interna y del orden internacional, que pueden influir en el comportamiento de los precios y en la estrategia de venta del productor.
Veamos las principales variables que están jugando en el mercado internacional.
* Estados Unidos mantuvo la tasa de referencia de los Bonos del Tesoro en 5,5%. Quita presión de compra a los inversores reduciendo su participación en el mercado de commodities.
* La situación climática en el MidWest americano, falta de lluvias, la sequía ya está poniendo en riesgo el volumen de producción de las cosechas de soja y de maíz, actuando como un factor potencial alcista.
* El precio del barril de petróleo WTI luego de haber tocado el máximo de 114,10 dólares el barril en abril de 2022, cierra la tercera semana de junio de este año a 72,45 dólares.
* Precios del petróleo más bajos hacen menos atractiva la inversión y el uso de fuentes energéticas renovables y por ende pueden generar presión descendente sobre los precios de las materias primas que se utilizan en su generación».
* El dólar se fortalece frente a las principales divisas encareciendo los productos importados, convirtiéndose en un factor bajista para el precio de los commodities.
* China redujo la tasa de interés lo que provoco una suba en el valor del yuan encareciendo los productos importados por el gigante asiático, entre ellos los commodities agrícolas. El efecto de la baja en las tasas fue equivalente a una devaluación. Y «la mayor parte de los consumidores chinos sigue retrayendo consumos ante la incertidumbre tanto económica como política, algo que, además de afectar la dinámica del mercado interno de ese país, afecta el flujo comercial de materias primas a nivel mundial». Y nuestras commodities.
El problema del menor ingreso de divisas lo tendrá, también, el próximo nuevo gobierno a partir del 10 de Diciembre. Aunque debería ser de menor intensidad a partir de 2024, con una situación climática más estable.
De confirmarse esta nueva proyección de ingreso de divisas en el periodo junio-diciembre los productores tendrían en su poder al 11 de diciembre granos sin vender (entre soja, maíz, trigo, girasol y aceites y subproductos por liquidar) por un equivalente de U$S9.000 millones. Todo un símbolo y claro mensaje para el próximo presidente que gobierne la Argentina a partir del día uno de su asunción.