El Gobierno nacional avanzó en una nueva etapa de su plan de financiamiento, al convocar a una licitación pública que incluye la emisión de un bono en dólares con vencimiento en octubre de 2028. Esta medida consolida la estrategia anunciada semanas atrás de buscar los recursos necesarios para cumplir con los compromisos de deuda dentro del mercado doméstico, evitando por el momento la emisión de deuda en el exterior.
Detalles de la nueva emisión
El nuevo instrumento, denominado Bonar 2028, tendrá características similares al Bonar 2027 que ya se encuentra en circulación. Contará con una tasa de interés anual del 6%, con pagos mensuales, y un cupo total de emisión de 2.000 millones de dólares. La colocación se realizará de manera escalonada, con subastas quincenales de 250 millones de dólares cada una.
La Secretaría de Finanzas programó la primera licitación para este viernes 27 de marzo. En la misma operación, se ofrecerán otros cinco instrumentos denominados en pesos, con el objetivo de refinanciar vencimientos por un total de 8 billones de pesos que se producirán la próxima semana.
Un cambio de estrategia frente al mercado
Analistas del mercado financiero interpretan esta movida como una reformulación de la estrategia oficial de financiamiento. La decisión responde, en parte, a que el denominado «riesgo país» no ha descendido a los niveles que el Gobierno esperaba, lo que encarece y complica el acceso a los mercados internacionales de capital.
«El mensaje central es la profundización de la búsqueda de financiamiento en moneda extranjera, pero bajo jurisdicción local», señaló un informe de la consultora Puente. El nuevo bono, que vencerá en 2028, extiende el plazo de la deuda y prueba la capacidad del mercado interno para absorber estas emisiones.
Análisis y perspectivas del mercado
Expertos consultados destacan que la principal novedad del Bonar 2028 es su fecha de vencimiento, que se producirá después de finalizado el mandato del presidente Javier Milei. «Eso seguramente implicará una tasa distinta, y habrá que ver si el Gobierno está dispuesto a convalidarla», explicó un operador bajo condición de anonimato. «Se transmite el riesgo político y eso tendrá un costo», agregó.
Adrián Yarde Buller, economista de Facimex Valores, advirtió que, si bien es positivo que el Gobierno acelere la toma de financiamiento doméstico, el costo final podría ser más elevado que el del bono similar que vence en 2027. «Con el AL30 rondando el 9%, es probable que el costo de financiamiento termine siendo bastante más alto que el AO27, que hoy está en la zona del 5%».
Desde la firma Open, el analista Federico Machado sostuvo que la medida muestra que el Gobierno «duplica sus esfuerzos por conseguir financiamiento local» para cubrir los vencimientos en dólares. La estrategia busca consolidar la captura de la liquidez en dólares que existe en el mercado interno, extendiendo el plazo de la deuda y validando la capacidad de la plaza local sin depender del acceso a los mercados internacionales.
La licitación del viernes será un termómetro clave para medir el apetito de los inversores locales, tanto institucionales como minoristas, por este nuevo instrumento y, por extensión, por la estrategia financiera del Gobierno.